Fitch подтвердило рейтинг Uzbektelecom на уровне BB с позитивным прогнозом. Это указывает на сохранение кредитного профиля компании и возможность его улучшения.
9 ноября 2026 года Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента «Узбектелекома» на уровне BB с позитивным прогнозом и повысило самостоятельную оценку кредитоспособности с bb− до bb. Рейтинг компании совпадает с суверенным рейтингом Узбекистана BB; агентство считает государственную поддержку очень вероятной. Позитивный прогноз отражает прогноз по суверенному рейтингу.
Узбектелеком на 94% принадлежит государству. Около 43% его валютного долга сейчас покрыто государственными гарантиями; по прогнозу Fitch, к концу 2027 года эта доля превысит 50%. Агентство связывает повышение самостоятельной оценки с улучшением свободного денежного потока и снижением левериджа в ближайшие два года.
На конец сентября 2026 года доля компании составляла около 32% рынка мобильной связи и 85% фиксированной широкополосной связи. Fitch прогнозирует, что капитальные затраты достигнут 49% выручки в 2026 году, а затем снизятся примерно до 27% к 2028 году. Денежный поток за вычетом капзатрат относительно долга, как ожидается, превысит 7% к 2029 году.
Чистый леверидж по EBITDA, по прогнозу агентства, вырастет с 2,3x в 2025 году до 2,8x в 2026-м, затем снизится до 2,6x к 2028 году. Удержание показателя ниже 3,0x на прогнозном горизонте поддерживает оценку bb. Высокие инвестиции и процентные платежи будут сдерживать денежный поток в 2026–2028 годах; среди ограничивающих факторов Fitch также называет зависимость от одного рынка, слабую операционную среду и валютное несоответствие долга и выручки.
Агентство ожидает, что рейтинговые действия «Узбектелекома» будут следовать за решениями по суверенному рейтингу. Компания готовится к возможному международному IPO в рамках приватизационной программы Узбекистана; сроки будут зависеть от рыночных условий. По оценке Fitch, IPO не повлияет на рейтинг, поскольку государство, как ожидается, сохранит контроль и мажоритарную долю.
Изложение подготовлено UZStock по публикации источника.
Эмитенты: